白云

(1913.HK)

百年积淀 历久弥新

目标价： HK$ 62.1

潜在涨幅： + 26%

经久不衰的国际顶级品牌：1913年（正如其股票代码），Prada始创于时尚之都米兰，经由一个世纪的发展，已经从一个小型的家族事业发展成为世界顶级的豪华品牌，透过旗下的Prada、Miu Miu、Church's以及Car Shoe四个品牌来出产和销售手袋、高等皮具用品、成衣及鞋履。

品牌收购高潮后从新专一于中心品牌的发展：九十年代末期的收购热潮疾速有效的加强了团体的行业话语权，使得Prada成为了无可代替的国际大品牌 www.goodbagbag.com；因而收购热潮过后，公司又重新投入到核心品牌“Prada”跟“Miu Miu”的发展，它们分辨代表着经典时尚和年青时尚，近年来始终是为公司发明利润最多的两个品牌。

平衡扩大寰球的直营店销售：目前集团共有395家直营店，将来三年打算新增260间店铺，亚太区和欧美地区是集团的主要业务区域，今后销售网络的扩展仍将持续坚持这种均衡的态势 coach最新款；另一方面，公司也将通过减少特许经营店来保护品牌形象。

软奢侈品市场对经济衰退存在较强的抵抗才能：花费者对硬奢侈品（钟表、珠宝等）的价钱敏理性强于软奢侈品（服装、鞋履、皮具、化装品等） coach官方網，而Prada属于软奢靡操行业，因此在整体经济环境衰退的环境下,其抗消退能力较强。

目标价62.1港元，重申“买入”评级：2012年第一季度公司的净利润同比上升111%，亚太区是重要的市场（37.6%），而欧美地域的增长最为强劲 coach官方網，同比增加56 coach3折包包.8%。咱们给予公司12个月内62.1港元的目的价，较现价有26%的回升空间，首次给予“买入”的投资评级。